比亚迪的估值思考二

估值与买点分析估值计算：按30倍市盈率
，2026年估值为415×30=12405亿元
。理想买点：5折后：6205亿元，对应股价211元。考虑负债率打5折：股价调整为182元 。关键假设与风险提示核心假设：2026年中国新能源汽车渗透率达50% ，比亚迪市占率30%
。

可比公司法的局限性：比亚迪主营业务中42%为手机代工业务（毛利率较低）
，若简单与纯新能源汽车企业对比，估值确定性较差。例如 ，宁德时代等电池企业估值可能更高
，而比亚迪因代工业务拉低整体估值水平，导致可比性不足 。

估值借鉴维度 市盈率（PE）与市销率（PS）：当前新能源汽车行业平均PE约为30-40倍 ，若比亚迪2026年营收和利润实现预期增长
，估值可能处于行业合理区间或因技术优势略有溢价
。

比亚迪2026年合理市值区间预计为54万亿至55万亿元人民币，核心逻辑基于成长性溢价
、业务拆分估值及财务模型支撑。以下为具体分析：估值逻辑与测算方法比亚迪采用成长性溢价与业务拆分估值结合的方法：成长性溢价：借鉴特斯拉成长期估值水平 ，合理市盈率（PE）区间设定为25-35倍 。

中汽协2025年新能源销量

〖A〗、年新能源汽车国内销量为1385万辆
，同比增长18％
。其中，新能源乘用车国内销量为1300.5万辆 ，同比增长17％；新能源商用车国内销量为81万辆，同比增长67％。

〖B〗 、年中国新能源汽车全年销量预计超1300万辆
，具体数据因统计口径不同存在差异 。根据中汽协发布的数据，2025年1-10月中国新能源汽车累计销量为1293万辆 ，同比增长37%
。这一数据反映了前10个月市场的强劲增长态势
，若按此增速推算全年销量，结合11-12月的销售旺季效应 ，全年销量有望突破1300万辆。

〖C〗
、政策推动燃油车淘汰与新能源车渗透：政策鼓励淘汰高排放燃油车
，加速新能源车推广 。中汽协数据显示，2025年1-6月新能源汽车销量达588万辆 ，同比增长35%
，渗透率提升至48%，较2024年底增加5个百分点。

〖D〗、全年预测：中汽协预计2025年新能源汽车销量将达1600万辆 ，乘联会则预测新能源乘用车批发销量有望突破1570万辆
，整体市场仍保持较快增长
。

〖E〗 、全年新能源汽车产销分别完成1288万辆和1286万辆，同比分别增长34%和35% ，产销规模的显著扩大进一步支撑了渗透率的提升。这一增长趋势反映了新能源汽车技术的成熟
、产品力的增强以及消费者接受度的提高 。月度峰值表现2024年4月，国内新能源乘用车零售渗透率达到64%
，创历史新高
。

2025年中国新能源汽车品牌销量前5

〖A〗、蔚来汽车蔚来汽车主打高端新能源汽车市场。以高品质的产品和贴心的服务吸引了一批忠实用户 。其车型在外观设计 、内饰质感和智能配置等方面都具有较高水准
。随着产品线的丰富和产能的提升，以及品牌影响力的进一步扩大 ，蔚来汽车在2025年也有望在销量上名列前茅。

〖B〗
、年中国新能源汽车出口销量品牌排名中
，比亚迪占据领先地位，奇瑞紧随其后 ，名爵、特斯拉中国和吉利等品牌位列其后
，但部分车型出现同比波动 。比亚迪：新能源出口“黑马”，多车型高增长比亚迪在2025年乘用车出口量TOP20榜单中表现突出 ，多款新能源车型成为出口主力
。

〖C〗 、奇瑞汽车以1384万辆跻身前五
，同比增长1%，市场份额7%。上汽通用五菱以876万辆排名第七 ，同比增长7%
，在经济型市场持续发力 。长城汽车以692万辆重回前十，同比增长5% ，触底回升趋势明显
。合资品牌份额收缩，日系表现分化合资车企仅占4席
，且整体销量下滑。

〖D〗
、捷途销量622，590辆 ，主打旅行+细分市场
，性价比策略成效显著 。名爵销量613，474辆 ，海外销量占比超60%
，欧洲市场成为新增长点。零跑销量596，555辆 ，凭借C系列增程车型实现销量跃升
，跻身新势力前列
。

〖E〗、年国内新能源汽车销量排名呈现头部领跑 、梯队分化格局，比亚迪以绝对优势登顶 ，吉利、奇瑞紧随其后
，新兴势力零跑
、小鹏增速显著。

2024我国新能源汽车,燃油车销售量,占比多少?

全年累计销售占比2024年新能源汽车销量占汽车总销量的45%，燃油车占比约为55% 。这一数据反映了全年市场整体格局 ，表明新能源汽车已占据近半市场份额，而燃油车仍占据主导地位
，但两者差距逐渐缩小
。月度销售占比突破性进展2024年7月，新能源汽车单月销量占比首次突破50% ，达到53%。

截至2025年底
，中国汽车市场中电动（新能源）、油电混合动力（HEV）及燃油车的占比分别为：新能源汽车（电动为主）占汽车总量101%，油电混合动力车占燃油乘用车销量约5% ，传统燃油车占乘用车总销量约46% 。

年我国新能源汽车国内新车全年总体销量占比为49%
，12月单月销量占比达53%，全年新车销量占比突破50%
。以下为具体分析：全年总体占比与阶段性突破根据权威数据 ，2025年我国新能源汽车在国内新车市场的全年总体销量占比为49%
，这一比例较此前年份显著提升，反映出新能源汽车市场的快速扩张趋势。

年中国新能源汽车销量为1649万辆 。以下从国内市场 、出口情况及市场占比等维度展开分析：国内市场销量占比突破关键节点2025年中国新能源汽车国内新车销量占比首次突破50% ，标志着新能源汽车正式成为国内汽车消费市场的主流选取
。

新车销售比例：电车占比过半
，油车份额收缩根据公开数据，2025年新能源车（含纯电
、插混及增程式）销量占比达53%至59% ，燃油车占比约为41%至47%。其中，新能源车零售量达1280万台
，占全年新车总销量（2402万台）的53%以上 。